http://www.ahzhongjiu.com

招商宏观谢亚轩:盈利底可能提前到来 周期板块可能重获青睐

摘要

盈利底可能提前到来,将导致权益市场发生风格切换,周期板块可能重获青睐。

  问与答:

  问题:

  “最近大家都很关注PPI的走势,对其年内走势的判断也出现了一定分歧,根据你们的看法,PPI同比增速是否可能已经见底?”

  回答:

  虽然较大概率今年3季度仍将出现新低,但目前也并不能完全排除1、2月份的0.1%便是年内PPI同比底部的可能性,今年前两月施工、房地产建安工程等数据是我们看得相对乐观的原因之一。而PPI同比已提前见底的确认,仍需要得到后续货币金融、房屋销售等数据的进一步支持,毕竟单纯依靠前期新开工对施工的滞后传导,其可持续性存疑。站在当下时点,如果一定要给PPI同比已经见底的可能性拍个数,根据我们的简单计量模型与假设条件,目前这一概率大概仅有15%,但我们判断概率可能正在逐步增大。

  而如果我们后续得以确认PPI同比增速已经见底,至少将有两个重要的推论:

  首先,货币政策不存在进一步放松乃至“大水漫灌”的可能性;

  其次,盈利底可能提前到来,将导致权益市场发生风格切换,周期板块可能重获青睐。

  分析:

  一、 并不能完全排除年内PPI同比已经见底的可能性

  2019年,对通胀走势(特别是PPI同比走势)的判断无疑是重要的宏观问题之一,而此前市场对此的主流观点认为考虑到基数以及总需求仍弱等因素,今年三季度前后PPI同比大概率将进一步跌至负值,也就是说,市场预期今年三季度前后PPI同比才将见底。

(文章来源:招商宏观)

(责任编辑:DF078)

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。

相关文章阅读