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花长春:美联储决议和记者招待会的关键信息

  美联储议息会议点评

  •   关于加息前景,鸽派超预期。3月议息会议维持2.25-2.5%基准利率不变,符合市场预期。点阵图显示,相比于2018年12月,联储委员下调了对于2019-2021年加息预期。

  •   关于缩表,明确9月末停止减持国债,但会继续减持MBS,2019年底资产负债表规模降至GDP的17%。

  •   关于经济预期,下调了GDP增速和PCE通胀预期,上调了失业率预期,强调今年经济增长前景积极正面。

  •   关于风险,关注英国脱欧和贸易谈判,认为当前金融系统风险不构成威胁。

  •   与1月相比,此次会议纪要的变化主要在于对经济基本面措辞的转向。对于整体经济状况,1月、3月两次会议都较前次会议趋弱,3月认为经济活动较去年四季度放缓。同时,家庭消费和企业固定资产投资都增速放缓。

  •   美国基本面并不存在较大风险,结合2020年大选在即,我们认为当前美国经济放缓是经济周期自然作用的结果(其中也有减税效果逐步消退的影响),经济下行是放缓而非衰退。我们判断2019年美联储将维持基准利率2.25-2.5%,暂停加息。

  •   经济下行压力下,全球主要央行政策趋松

  •   美联储委员会发布的“褐皮书”显示,1月下旬至2月期间,美国经济活动持续扩张。通胀上行压力缓和,美国三年期通胀预期下降至2.8%,创18个月新低。鲍威尔在3月10日接受哥伦比亚广播公司采访时称,“美国经济目前表现良好”, 不急于调整利率水平。

  •   欧洲央行3月7日公布政策利率决议,称预计至少在今年年底前维持三大基准利率水平不变,且将从2019年9月开始推出新的一系列每季度一次的定向长期再融资操作(TLTRO-III)。

  •   日本、澳大利亚、加拿大维持利率不变。

  •   英国央行行长卡尼警告称,市场可能低估了英国央行未来加息的前景。

  •   法国央行下调2019年GDP预期至增长1.4%。

  • (文章来源:国泰君安

    (责任编辑:DF064)

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